個股層面，全市場下跌個股達4383只，其中32只個股跌停；上漲個股僅925只，其中67只個股漲停。

港股方面亦同步走低，恒生指數收盤下跌2.18%，報19623.32點，失守20000點大關；恒生科技指數收跌2.47%，報4357.53點。

大跌背后有何原因

不過，新年首個交易日大跌，并不意味著全年表現也將令人失望。

《華夏時報》記者統計發現，2019年至2024年的6年間，A股有三次新年首個交易日上漲，但其中一次全年表現為下跌；另有三次新年首個交易日下跌，但其中兩次全年表現為上漲。

具體而言，在2019年，上證指數新年首個交易日下跌1.15%，但全年累計大漲22.3%；最近的2024年，上證指數新年首個交易日下跌0.43%，但全年累計大漲12.67%。

那么，2025年開局不利背后，當前A股市場究竟在擔心什么？

機構分析人士認為，一方面，本輪牛市是由政策催動，去年12月兩次重要會議后，市場步入政策空窗期，疊加春節臨近，資金趨于謹慎；另一方面，當地時間2025年1月20日，美國當選總統特朗普上任在即，市場對其執政政策存在擔憂。

華龍證券分析師朱金金在研報中指出，特朗普即將上任，其關稅政策或對全球資金短期風險偏好產生一定影響，并且特朗普宣稱對中國商品加征關稅，短期可能為國內市場帶來一些不確定因素。從市場近期的量能表現來看，較前期量能有較為明顯的下降，市場資金較前期趨于謹慎。短期如何穩定資金面，并且引入更多的增量資金，或對穩定市場發揮著重要作用。

“一月外部事件不斷，市場重新定價特朗普上臺后的影響，警惕突發沖擊。”華鑫證券分析師楊芹芹認為，內部政策空窗，流動性邊際收緊，情緒逐步退潮。結合日歷效應來看，若無超預期外部利好的國內政策催化，臨近春節，A股市場情緒相對謹慎，收益預期偏低，預計A股重回震蕩。

中信證券研報表示，站在當前時點，市場對后續國內宏觀經濟的預期整體較弱且存在分歧，情緒因素對風格的影響更大。近期隨著虧錢效應持續累積，市場情緒不斷降溫，再疊加1月上市公司業績預告、史上最嚴“退市新規”實施、監管對小市值上市公司信息披露等領域違法違規行為處罰趨嚴等密集的情緒擾動事件很容易加劇消極情緒的釋放。

機構預計A股將震蕩上行

展望2025年A股表現，機構普遍較為樂觀。

中國銀河證券認為，在更加積極有為的宏觀政策基調下，超常規逆周期政策加速落地，有望提振A股市場信心。隨著經濟基本面趨于改善，A股盈利增速也將迎來邊際好轉。個人投資者情緒回暖疊加機構投資者倉位回升帶動增量資金加速入市，結構性貨幣政策工具落地也將支持股票市場穩定發展。

該機構認為，當前A股估值處于歷史中位，但對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置，后續還需關注特朗普上臺后對華政策以及國內經濟基本面修復節奏的擾動。更大級別的趨勢性行情取決于國內有效需求的修復效果和地產市場的止跌回穩預期。總體來看，2025年A股市場有望呈現出螺旋式震蕩上行的特征。

星石投資相關人士向《華夏時報》記者表示，今年一季度，政策持續發力將繼續帶動經濟基本面延續改善，不過這種改善對政策發力力度和發力持續性可能具有較高依賴度，對市場難以形成強拉動，政策端本身大概率依舊是重要的市場驅動因素。一季度同樣是海外因素的觀察窗口期，美國政府換屆后的海外政策變化和美聯儲貨幣政策變化都是重要的觀察點，這些因素對國內政策端和基本面表現也存在影響，尤其是內需層面的政策發力上。

星石投資認為，2025年擴大內需和提振消費是重要的政策方向，政策的持續發力有望帶動內需板塊自身動能的逐步增加，進而通過內需表現推動全年經濟表現。隨著經濟基本面的變化，基本面因素對市場的影響也會逐漸增加。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶