華夏時報 記者 張玫 陳鋒 北京報道

　　近日，因高溢價問題備受關注的QDII產品（跨境基金）市場再次傳來重磅消息，景順長城基金旗下的標普消費ETF（交易代碼：159529）于1月10日起正式停牌。

　　對于停牌，景順長城基金1月10日對《華夏時報》記者表示，當前該基金出現了較為明顯的交易價格及交易量異常。為更好地保護投資人利益，向市場充分警示風險，引導廣大中小投資者理性投資，公司根據證券交易所業務規則規定申請暫停標普消費 ETF的交易，并在相關媒體上進行了公告。

　　景順長城基金稱，投資者挑選ETF時，建議關注產品規模、流動性、跟蹤誤差、費率以及折溢價等因素，尤其在產品溢價率較高時要格外關注價格回歸可能帶來的短期額外虧損，高溢價不具有可持續性，切勿盲目跟風。

　　復牌時間未明

　　景順長城基金1月9日晚間發布公告，指出其管理的標普消費ETF近期在二級市場的交易價格出現了異常波動，交易價格顯著高于該基金的參考凈值，形成了大幅度的溢價現象。

　　該基金重倉持股公司包括亞馬遜公司、特斯拉公司、寶潔、家得寶、開市客、沃爾瑪股份有限公司、可口可樂、百事可樂、麥當勞、菲利普莫里斯國際集團公司等，這10家公司占該只基金凈值比共計62.43%，分別占比為13.34%、11.14%、6.26%、6.17%、6.03%、5.38%、4.28%、3.58%、3.35%、2.90%。

　　景順長城基金公告中提醒投資者稱，當前標普消費ETF的溢價水平存在較高風險，盲目投資可能會帶來重大損失，為保障廣大投資者的合法權益，景順長城基金決定自2025年1月10日起暫停該基金的交易，具體的復牌時間將另行通知。

　　東方財富網數據顯示，停牌前該基金二級市場交易價格為1.899元，相比參考凈值1.2508元溢價51.8%。

　　市場供需關系是決定QDII基金溢價率的重要因素之一。美股市場的整體表現、特定行業或公司的新聞事件、投資者情緒等都會對相關基金的溢價率產生影響。

　　例如，在2024年6月21日，由于吉利德科學公司在艾滋病預防藥物研發方面取得了重大進展，其股價在當天出現了大幅上漲。這一消息迅速傳導至A股上市的相關基金：納指生物科技ETF在開盤時即出現了超過2%的溢價。

　　市場對基金所投資的消費類股票前景的樂觀預期，也是推動標普消費ETF溢價上升的重要因素。隨著全球經濟的逐漸復蘇，消費市場的表現日益亮眼，投資者對消費類股票的關注度也隨之提高。在此背景下，標普消費ETF的交易價格逐漸脫離了其參考凈值，形成了較高的溢價水平。

　　《華夏時報》記者1月9日詢問景順長城基金人士相關問題時，其僅表示“公司已經發過公告”。而1月10日，記者再次詢問相關問題時，該人士未給予回復。

　　小體量ETF易被炒作

　　高溢價并不意味著高收益。Wind數據顯示，溢價較高的標普消費ETF的YTD（Year-to-Date）收益率僅為-0.85%。此外，如果存在“殺溢價”的情況，即市場對溢價的修正，投資者可能會遭受額外的損失。

　　濟安金信基金評價中心研究員張碧璇對《華夏時報》記者表示，對于場內基金，當基金份額供應與市場需求不匹配時就會出現折溢價情況，但一般投資者的套利能夠使場內交易價格不會偏離基金實際凈值太遠。近期由于基金公司普遍外匯額度比較緊張，會對部分跨境產品的申購進行限制，投資者無法通過場內場外的套利來平抑交易價格與基金凈值的差距。因此，體量較小的ETF產品會出現受到場內資金炒作而產生過高溢價的情況。這種現象一方面反映了投資者對于海外資產配置的需求強烈，另一方面也說明投資者對于相關投資風險的了解并不十分充分。

　　“過度追高可能導致價格嚴重偏離價值，一旦市場情緒變化，溢價可能會迅速回落，給投資者帶來重大損失。”新智派新質生產力會客廳創始發起人袁帥對《華夏時報》記者表示，因此，投資者在面對高溢價的QDII基金時，應充分了解其背后的風險，評估自身的風險承受能力，做出合理的投資決策。同時，基金管理公司也應加強風險提示和投資者教育，保障投資者的合法權益。

　　QDII基金占比不高

　　張碧璇表示，目前部分QDII產品的溢價已經超過10%，甚至達到50%，這遠遠超過了正常的溢價幅度，一旦市場預期發生轉變或基金凈值出現明顯回撤，基金場內價格必然向基金實際凈值回歸，場內溢價將被迅速抹平，這意味著高位買入的投資者的損失會遠超基金凈值的實際下跌幅度。

　　“目前出現大幅度溢價的基金暫停交易，主要是限制短期投機資金的繼續炒作，避免不斷推高基金的業績風險。但是在基金申購受限的情況沒有得到改善前，跨境基金的溢價仍然很難避免，投資者需要充分認識到這樣的追高行為可能存在的投資風險，謹慎做出投資決策。”張碧璇稱。

　　盡管標普消費ETF引起市場關注，但在景順長城基金旗下基金產品結構中，QDII基金占比相對較小。Wind數據顯示，景順長城基金的債券型基金規模最大，占32.15%；貨幣市場型基金次之，占26.86%；混合型基金位列第三，占20.96%。股票型基金、ETF、QDII基金和FOF基金分別占比10.45%、7.66%、1.76%和0.15%。另類投資基金占比最小，僅為0.01%。

　　近期，景順長城基金旗下有兩只產品凈值下跌，引起市場關注。一是景順長城動力平衡混合（260103），1月9日最新凈值為1.6047元，下跌0.48%。該基金近3個月累計下跌3.24%。二是景順長城泰保三個月定開混合（010348），1月9日最新凈值為0.7942元，下跌0.58%。