剛剛過去的2024年，上市公司利用閑置資金購買理財的熱情有所下降。

　　近日，券商中國記者統計梳理了2024年A股上市公司已公告的理財產品數據后發現，去年上市公司認購產品規模較上年同期減少約530億元。

　　同時，上市公司對不同類別的理財產品偏好也發生了變化。在國有大行一年定期存款利率低至1.1%的背景下，上市公司減少了對存款類產品的配置，轉向了收益率相對較高、流動性更好的低風險產品，例如銀行理財和國債逆回購；而基金、信托等產品對上市公司的吸引力則有所下降。

　　認購理財規模再縮水

　　券商中國記者據Wind統計梳理，2024年內已披露購買理財動作和規模的上市公司共有1146家，合計認購各類理財產品約9156.22億元（因上市公司公告滯后性，以截至當年末披露規模為準），對比記者于2023年末在相同口徑下統計的規模，下降了527.47億元，降幅5.45%。從趨勢上看，已披露的認購理財規模自2022年末以來連續兩年下降，創下近五年新低。

　　券商中國記者曾于2023年末統計上市公司認購理財規模。數據顯示，彼時已披露的滬深兩市中，使用自有或閑置資金購買理財的上市公司共有1147家，披露認購的理財產品數量達14633只。而對比2024年末數據，盡管購買理財產品的公司數量基本持平，但購買理財產品的總量達到了15220只，同比增長4%，較上年同期更趨多元。

　　有券商投顧人士對券商中國記者表示，在2024年上市公司經營壓力增大、再融資難度提升的背景下，利用自有資金或自籌資金購買理財產品的預期或有所減弱。從認購理財產品的資金來源看，此前主要來自IPO、再融資募集，以及生產經營中的閑置資金。隨著經營壓力有所增大，上市公司必須保證資金的安全性和流動性。

　　從上市公司的經營業績角度，上市公司購買理財總規模減小的背后，是上市公司營收利潤有所下降，閑置資金有所減少。據Wind數據，截至2025年1月11日，已有5387家A股上市公司披露2024年三季報，營收和凈利潤分別同比下降0.84%和0.61%，若剔除金融企業和“兩桶油”，A股已披露財報的上市公司歸母凈利潤同比下降7.55%。

　　存款類產品吸引力下降

　　分析2024年A股上市公司利用閑置資金理財的具體產品類型可以看出，絕大多數的上市公司仍將存款類產品作為自己資金配置的首選。而配置的存款類產品主要包括存款、定期存款、結構性存款和通知存款。然而數據顯示，盡管從總量和結構上仍占絕對多數，但上市公司認購存款類產品的規模和占比均有所下降。

　　據券商中國記者統計，2024年上市公司閑置資金認購存款類產品的規模為7256.61億元，較2023年末同期披露的規模減少約627億元，同比下降7.95%。從結構上看，截至2024年末，存款類產品占總理財規模的比例為79.3%，較2023年同期下降了2.1個百分點。但具體類別上，認購定期存款仍較此前有所增加，而通知存款、結構性存款和存款的認購規模則顯著下降。

　　業內研究人士對券商中國記者表示，銀行存款利率下降和監管對銀行“高息攬儲”和“手工補息”行為的干預，導致存款類產品對上市公司的吸引力也有所下降。

　　近兩年來，全國性大中型商業銀行陸續發布公告，多次宣布下調存款利率，下調包括定期、活期、通知類存款在內的多品類存款。2024年4月，在監管部門倡導下，銀行面向優質客戶“手工補息”的行為被叫停，對公存款的收益率受到顯著壓降。截至目前，多家國有大行一年期定期利率低至1.1%，活期利率低至0.1%，七天通知存款年化利率也低至0.45%。

　　更兼顧收益率和流動性

　　除了存款類產品，低風險、流動性較好的穩健型理財產品仍是上市公司偏好的產品類型。據券商中國記者統計，2024年上市公司更多配置銀行理財、國債逆回購產品，相比2023年有所增長。

　　據已披露數據，2024年上市公司合計購買銀行理財達877.93億元，較上年同期披露的數據增加約143.69億元，同比增長19.6%。從銀行理財在理財總規模的占比來看，上市公司配置銀行理財比例也從2023年的7.58%增長至9.59%，提升2個百分點。這也反映出，上市公司對銀行理財的偏好增強，較此前更具積極性。

　　實際上，作為主要配置債券等固定收益資產的銀行理財產品，其投資風險明顯小于基金、信托等含權益類資產的產品，且流動性也具有相對優勢。2024年，債市持續走牛帶動各類固收產品收益率不斷提升。根據普益標準數據，2024年四季度末存續開放式固收產品近一個月年化收益率平均水平為3.38%，環比上漲1.03個百分點。此外，從流動性的角度，銀行理財開放式理財具有申贖靈活的特點，而占比較高的現金管理類產品的申贖靈活性更強；封閉式銀行理財產品中一年期以內的產品占比較高，多為6個月以內或3個月以內封閉期。

　　除了銀行理財，相比此前，更多上市公司選擇投資國債逆回購以兼顧收益率、安全性和流動性。據記者統計，2024年逆回購產品的認購規模達136.93億元，相比上年同期增長一倍多，增幅達117.68%。對于上市公司而言，國債逆回購具有低風險、收益相對穩定、投資期限靈活多樣，以及操作簡便的優勢。反映出上市公司對閑置資金的使用效率有更高的要求，同時也優化了資產配置，降低投資組合的風險。

　　警惕理財“踩雷”拖累業績

　　事實上，在當前環境下更多上市公司仍將穩健型理財產品作為配置的主流，除了存款、銀行理財和逆回購，券商理財作為穩健型產品也是上市公司配置的一項重要選擇。

　　2024年，盡管認購券商理財規模較此前有所下降，但上市公司仍保持了將近582億元的配置規模，占比約6.4%。而該類產品的特點也具有兼顧收益率和流動性的特點，而且還可根據客戶的需求進行定制。

　　在追求穩健的同時，一些上市公司也希望通過設立專戶基金，認購信托的方式，將閑置資金的收益率提升。不過，在2024年資本市場波動加大，部分信托公司“爆雷”的背景下，上市公司認購基金和信托的規模則有所減少。據券商中國記者統計，2024年披露認購的專戶基金產品規模僅為18.78億元，較2023年末下降約20.8%；認購信托產品的規模為168.93億元，同比下降17.4%。

　　券商中國記者注意到，2024年已有多家上市公司公告稱，投資理財產品虧損導致資金損失，更有上市公司宣告“踩雷”，部分信托理財產品到期后未能全部兌付，導致拖累公司的整體經營利潤。也有公司公告部分產品存在本息不能全部兌付的風險，引來交易所、監管部門下發監管工作函。

　　前述受訪券商投顧人士對券商中國記者表示，前些年上市公司購買的理財產品往往和房地產關聯度較高，也更傾向于信托、高收益債券等。而伴隨著房地產行業等領域的風險暴露，近年理財產品出現的爆雷事件提升了上市公司的安全意識。總體來看，未來上市公司理財仍會根據宏觀經濟情況和公司自身需求相結合，在控制風險的前提下提升資產收益率。