美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評級，將2025至2027財(cái)年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測上調(diào)4%至7%，目標(biāo)價(jià)由109港元升至114港元。

　　該行預(yù)期，阿里巴巴將于2月中旬至下旬發(fā)布2025財(cái)年第三季季績，估計(jì)其收入同比增長9%至2，835億元人民幣，較市場預(yù)期高2%，當(dāng)中核心淘天集團(tuán)收入同比估計(jì)升7%。另預(yù)期中國市場的客戶管理收入（CMR）同比增長7%至988億元人民幣，主要受惠于在雙十一促銷活動(dòng)、家電補(bǔ)貼計(jì)劃，以及持續(xù)的用戶參與和體驗(yàn)升級下，阿里的商品交易總額（GMV）增長加速；由于淘寶的抽成率提高及人工智能工具Quanzhantui，令集團(tuán)變現(xiàn)率有所提升。

　　該行認(rèn)為，淘天集團(tuán)的增長速度跑贏行業(yè)，其經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)測同比增長1%至607億元人民幣；阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）及云業(yè)務(wù)收入預(yù)測同比增長26%及9%。該行預(yù)期阿里整體經(jīng)調(diào)整EBITA為544億元人民幣，同比增長3%，主要?dú)w因于非核心虧損減少；經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測為474億元人民幣，略高于市場預(yù)期。展望2026財(cái)年，隨著核心電商業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投資開始見效，估計(jì)淘天集團(tuán)及集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整EBITA將恢復(fù)增長。