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　　來源：證券市場周刊市場號

　　電子股2024年業(yè)績預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，整體業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長，其中龍頭公司表現(xiàn)尤佳。

　　趕在蛇年春節(jié)之前，電子股密集發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告。截至2025年1月20日，申萬電子行業(yè)有95家公司發(fā)布了2024年業(yè)績預(yù)告，其中43家公司預(yù)喜，51家公司預(yù)虧，1家業(yè)績不確定。從市值規(guī)模來看，當(dāng)前預(yù)告業(yè)績的百億市值公司有36家，千億市值公司有5家，千億市值公司分別是海光信息、立訊精密、寒武紀(jì)-U、北方華創(chuàng)、中微公司。

　　從盈利規(guī)模來看，雖然95家電子公司預(yù)告凈利潤上限合計(jì)為188.53億元，但4家千億市值公司立訊精密、海光信息、北方華創(chuàng)、中微公司的預(yù)告凈利潤上限合計(jì)已經(jīng)達(dá)到233.51億元。這一情況表明，頭部電子股成為全行業(yè)的贏家。實(shí)際上，預(yù)喜的43家公司預(yù)告凈利潤上限合計(jì)為308.11億元，其中4家頭部公司業(yè)績預(yù)期合計(jì)就占到了75.79%。

　　95只電子股發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告

　　立訊精密暫時(shí)領(lǐng)先

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月20日，A股市場有95家電子股發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，其中43家實(shí)現(xiàn)盈利，52家公司預(yù)告凈利潤同比增長上限為正。該數(shù)據(jù)表明，電子行業(yè)整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢。

　　進(jìn)一步來看，43家盈利公司預(yù)告凈利潤上限合計(jì)達(dá)到308.11億元，相比2023年同期實(shí)現(xiàn)的合計(jì)歸母凈利潤240.03億元，同比增長了28.36%。

　　在實(shí)現(xiàn)盈利的公司中，千億市值的頭部公司業(yè)績表現(xiàn)出色（見表1），5家千億市值電子公司中有4家業(yè)績?yōu)檎?/p>

　　表1 ?5家千億市值電子公司業(yè)績預(yù)告

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　其中，立訊精密預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤131.43億元~136.91億元，同比增長20%~25%，盈利規(guī)模在電子股中處于領(lǐng)先水平；北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤51.7億元~59.5億元，同比增長32.6%~52.6%；海光信息預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤18.1億元~20.1億元，同比增長43.29%~59.12%；中微公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤15億元~17億元，同比減少16.01%~4.81%。這四家公司預(yù)告凈利潤上限合計(jì)為233.51億元，遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)告凈利潤規(guī)模（含虧損），占43家盈利公司利潤總規(guī)模的75.79%。

　　千億市值公司中，唯一虧損的是寒武紀(jì)-U，預(yù)計(jì)虧損4.84億元~3.96億元，雖然業(yè)績繼續(xù)虧損，但與2023年數(shù)據(jù)相比，預(yù)計(jì)同比增長42.95%~53.33%。

　　自2024年“9·24”行情以來，截至2025年1月18日，預(yù)期盈利的立訊精密、北方華創(chuàng)、海光信息、中微公司股價(jià)分別上漲了7.35%、36.89%、74.52%、60.78%，而虧損但實(shí)現(xiàn)大幅減虧的寒武紀(jì)-U，漲幅卻達(dá)到了178.44%。

　　實(shí)際上，包括寒武紀(jì)-U在內(nèi)，發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告的電子股在“9·24”行情啟動(dòng)以來實(shí)現(xiàn)漲幅翻倍的達(dá)到9家（見表2）。這些公司業(yè)績預(yù)告凈利潤同比增長上限大多實(shí)現(xiàn)高增長，比如甬矽電子，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤5500萬元~7500萬元，同比增長180.31%；樂鑫科技同比增長150%。一些預(yù)虧股如敏芯股份、國民技術(shù)等，也都實(shí)現(xiàn)了大幅減虧。

　　表2 ?股價(jià)翻倍的電子股業(yè)績表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　電子股龍頭業(yè)績逐季上行

　　機(jī)構(gòu)看多AI和半導(dǎo)體行業(yè)

　　從千億市值電子股龍頭來看，在整體實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的同時(shí)，其單季度業(yè)績表現(xiàn)也彰顯所在行業(yè)的發(fā)展熱度。按預(yù)計(jì)凈利潤上限測算這些龍頭公司在2024年第四季度的業(yè)績表現(xiàn)，可發(fā)現(xiàn)立訊精密實(shí)現(xiàn)凈利潤46.16億元，中微公司7.87億元，寒武紀(jì)-U為3.28億元（見表3）。

　　表3 ?單季度歸母凈利潤

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　值得一提的是，立訊精密、中微公司在2024年第一到第四季度均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的持續(xù)增長，而全年預(yù)虧的寒武紀(jì)-U則預(yù)期第四季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　中微公司雖然預(yù)計(jì)2024年全年業(yè)績同比減少2.86億元至0.86億元（減少約16.01%至4.81%），但其當(dāng)年單季度業(yè)績卻在持續(xù)提升。對于全年業(yè)績預(yù)降的原因，中微公司在業(yè)績預(yù)告中表示：“2024年?duì)I業(yè)收入增長44.73%下，毛利較去年增長約9.78億元；由于市場及客戶對中微開發(fā)多種新設(shè)備的需求急劇增長，2024年公司顯著加大研發(fā)力度，為未來業(yè)務(wù)增長打基礎(chǔ)。2024年公司研發(fā)投入約24.50億元，較去年增長11.88億元（增長約94.13%），2024年研發(fā)投入占公司營業(yè)收入比例約為27.03%。2024年研發(fā)費(fèi)用14.15億元，較去年增長約5.99億元（增長約73.32%）；2023年公司出售了持有的部分拓荊科技股份有限公司股票，產(chǎn)生稅后凈收益約4.06億元，而2024年公司并無該項(xiàng)股權(quán)處置收益。”

　　據(jù)中微公司披露，2024年，公司主營產(chǎn)品的刻蝕設(shè)備、薄膜設(shè)備是半導(dǎo)體前道關(guān)鍵核心設(shè)備，市場空間廣闊，技術(shù)壁壘較高。公司的刻蝕設(shè)備及薄膜設(shè)備持續(xù)獲得眾多客戶的認(rèn)可，針對芯片制造中關(guān)鍵工藝的高端產(chǎn)品新增付運(yùn)量及銷售額顯著提升。

　　同樣，寒武紀(jì)-U預(yù)期2024年全年出現(xiàn)虧損，但當(dāng)年第四季度業(yè)績扭虧為盈。對此，寒武紀(jì)-U在業(yè)績變化的原因中指出，“公司始終專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)拓展市場，積極助力人工智能應(yīng)用落地，使得報(bào)告期內(nèi)收入規(guī)模較上年同期顯著增長。”同時(shí)，“報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響額預(yù)計(jì)為36900.00萬元至45100.00萬元，主要為前期單項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備于本期轉(zhuǎn)回和計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助的影響。”

　　對于中微公司的業(yè)績表現(xiàn)，國海證券在近期研報(bào)中指出，公司2024年第四季度收入同環(huán)比高增，扣非歸母凈利潤同比穩(wěn)增。從產(chǎn)品端來看，公司“持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣，未來成長可期。公司目前在研項(xiàng)目涵蓋六類設(shè)備，超二十款新設(shè)備的開發(fā)，近兩年新開發(fā)的LPCVD（低壓化學(xué)氣相沉積）薄膜設(shè)備和ALD（原子層沉積）薄膜設(shè)備，目前已有多款新型設(shè)備進(jìn)入市場并獲得重復(fù)性訂單，其中，LPCVD薄膜設(shè)備累計(jì)出貨量已突破100個(gè)反應(yīng)臺(tái)，其他多個(gè)關(guān)鍵薄膜沉積設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目正在順利推進(jìn)；公司EPI（外延生長）設(shè)備已順利進(jìn)入客戶端量產(chǎn)驗(yàn)證階段。公司在Micro-LED（微笑發(fā)光二極管）和高端顯示領(lǐng)域的MOCVD（金屬有機(jī)物化學(xué)氣相淀積）設(shè)備開發(fā)上取得良好進(jìn)展，并積極布局碳化硅和氮化鎵器件市場。”國海證券維持“買入”評級。

　　對于寒武紀(jì)-U，廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，2024年公司營收大幅增長，供給和需求都呈現(xiàn)良好的改善趨勢，預(yù)計(jì)2025年公司的AI（人工智能）芯片向互聯(lián)網(wǎng)等商業(yè)客戶的銷售規(guī)模有望上臺(tái)階。公司2024年第四季度歸母凈利潤扭虧為盈，預(yù)計(jì)2025年公司扭虧為盈，但考慮到公司對于AI芯片設(shè)計(jì)和軟件生態(tài)方面的研發(fā)投入有望增加，整體凈利率保持在合理范圍內(nèi)。廣發(fā)證券給予寒武紀(jì)-U “買入”評級。

　　投資者關(guān)注寒武紀(jì)-U業(yè)績表現(xiàn)

　　機(jī)構(gòu)調(diào)研4家公司

　　2024年9月24日到2025年1月10日，寒武紀(jì)-U股價(jià)走勢強(qiáng)勁，上漲了243.34%，并在盤中創(chuàng)下777.77元/股的股價(jià)新高。但自2025年1月13日開始，寒武紀(jì)-U股價(jià)震蕩回調(diào)，至1月17日累計(jì)下跌18.9%。

　　在股價(jià)下跌過程中，有媒體向寒武紀(jì)-U求證原因，公司當(dāng)時(shí)表示，二級市場股價(jià)受綜合因素影響。對此，有投資者于1月16日在上交所e互動(dòng)向寒武紀(jì)-U董秘提問：“寒武紀(jì)在股價(jià)大漲時(shí)未及時(shí)回應(yīng)投資者提問，下跌時(shí)卻迅速回應(yīng)，這是否意味著溝通策略存在差異？此外，我質(zhì)疑公司是否在刻意縱容虛假的利好消息，導(dǎo)致市場信息不對稱。根據(jù)科創(chuàng)板上市規(guī)則，公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露可能對股價(jià)產(chǎn)生重大影響的信息。然而，寒武紀(jì)在2024年股價(jià)大幅波動(dòng)期間，似乎并未遵循這一規(guī)定。我們期待公司能提供更透明、及時(shí)的溝通，確保所有投資者都能在同等條件下獲取公司信息，希望您能明確答復(fù)上述問題。”

　　還有投資者關(guān)注寒武紀(jì)-U的業(yè)務(wù)詳情和收入情況，有投資者連發(fā)兩條提問，希望公司在遵循公司內(nèi)部保密原則的基礎(chǔ)上公開最新產(chǎn)品，還投資者知情權(quán)。同時(shí)應(yīng)及時(shí)披露訂單情況，比如2025年一季度是否有需要披露的在手訂單或者合同？

　　上交所e互動(dòng)平臺(tái)顯示，寒武紀(jì)-U近一個(gè)月暫無回復(fù)。

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況來看，2025年1月1日-1月20日，水晶光電、東芯股份、三孚新科、晶華微（維權(quán)）獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中水晶光電被調(diào)研次數(shù)達(dá)到5次，機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)達(dá)到220家（見表4）。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10億元—11.2億元，同比增長66.60%—86.59%。而東芯股份、三孚新科、晶華微則為預(yù)告虧損，但虧損全部處于收窄狀態(tài)。

　　表4 ?2025年1月1日-1月20日機(jī)構(gòu)調(diào)研情況