如果即將重返白宮的特朗普想要將美國通脹推低至一個更加可以容忍的水平，他將需要住房成本方面的幫助，而聯邦政策制定者在這一領域的影響力有限。

　　美國勞工統計局周三發布的數據顯示，美國11月CPI同比上漲2.7%，與市場預期一致，略高于10月的2.6%；環比上漲0.3%，符合市場預期。剔除波動較大的食品和能源價格后，11月核心CPI同比上漲3.3%、環比上漲0.3%，均與10月持平，且同樣符合市場預期。

　　數據顯示，住房價格是11月CPI環比上漲的主要推手，貢獻了接近40%的漲幅。此外，食品價格環比上漲0.4%；能源價格環比上漲0.2%，結束了10月的持平狀態。

　　值得注意的是，核心CPI的部分分項價格依然保持穩定增長。其中，醫療服務價格環比上漲0.3%，二手車和卡車價格上漲2.0%，家居用品價格上漲0.6%。不過，通信價格連續第三個月下滑，11月環比下降1.0%。

　　目前還不清楚美國整體通脹是否會持續且令人信服地回到美聯儲2%的目標，至少在住房通脹進一步緩解之前不會。Bright MLS的首席經濟學家Lisa Sturtevant表示：“預計隨著時間的推移，我們將開始看到租金同比增長放緩。只是感覺需要很長時間。”

　　事實上，自2023年3月見頂以來，住房通脹一直在緩慢而不平衡地下降。住房問題是由持續的供不應求造成的，這種情況始于大流行初期，至今尚未得到解決。據Realtor.com的數據，11月份的住房供應量比五年前低了17%左右。

　　租金一直是政策制定者特別關注的問題，有關租金的消息也有好有壞。房地產市場網站Zillow的數據顯示，10月份全美平均租金為每月2009美元，較9月份略有下降，但仍比去年同期高出3.3%；過去四年，全美房租上漲了約30%。

　　在房地產領域，成本也在繼續攀升。盡管美聯儲自9月以來已將聯邦基金利率下調了75個基點，預計下周還將再下調25個基點，但30年期抵押貸款利率的漲幅實際上與美聯儲同期下調利率的幅度相當。

　　所有這些趨同的因素都對特朗普構成了潛在威脅。一些經濟學家預計，特朗普的減稅和關稅等政策將加劇通脹困境。Lisa Sturtevant表示：“特朗普提出的一些舉措會導致通脹，所以我認為，與六個月前相比，通脹繼續向2%回落的前景不那么確定了。”

　　值得人們感到樂觀的是，特朗普在競選期間將放松監管作為其經濟綱領的基石，這可能會通過開放聯邦土地用于建設，并普遍降低房屋建筑商的門檻，進而影響到房地產市場。特朗普也一直強烈地支持降低利率，盡管貨幣政策基本上不在其職權范圍內。

　　華爾街對房地產市場的前景普遍樂觀。美國銀行經濟學家Stephen Juneau在一份報告中表示：“租金可能最終會正常化，達到與2%的通脹率相符的水平。”Evercore ISI的央行策略主管、經濟學家Krushna Guha則表示，11月的住房數據“將被美聯儲視為令人鼓舞的消息”。

　　然而，特朗普可能面臨著一個潛在的兩難困境，導致減輕住房負擔變得難以解決。Lisa Sturtevant表示：“在住房成本下降之前，我們無法降低利率。但在利率降低之前，住房成本不會下降。”